长线投资者的策略

      长线投资者的策略是抓住长期的趋势，也就是参与到持续几个月或者几年的交易中去。但是，这样的策略并不是想黏着在长期的熊市中。当熊市的信号出现时，投资组合不是加以套保，就是平仓出场。正如我们在前面的例子里（第5章）就道氏（或多或少）机械的理论之表现所看到的，这一类的表现可以相当令人满意，而且确实要好于“买进持有”这样的策略，后一种策略由于20世纪90年代克林顿一戈尔时代的牛市而成为风尚。

      如果这里的目标不只是要击败市场，而且是要击败共同基金（不过，只有20%的共同基金的长期表现优于市场），那么，最可能采取的策略就是被动的指数投资。这样做有不少的方法：指数基金、买进一揽子股票、买进期货，等等。不过，最吸引人的方法也许是适用SPDR（标普500指数的ETF）和 DIAMONDS（道琼斯指数的ETF），以及类似的产品。这种策略可以根据投资者的风险承受能力和特征进行调整。投资者可以根据道氏理论信号200天平均移动值的突破，事前设定的长期或中等趋势的波动幅度的突破（迈吉建议是2%，这可以根据市场的特征进行调整，可以增加到3%或者是某个同实际市场波动率相关的因素}，或者是套保，或者是抛售。我们在前面讨论过的工具，包括SPDR、 DIAMONDS及指数期货和期权等等，可以用来执行这些技略。

      在这里只需要指出下面这一点就足够了：任何策略都必须对出现意外的不利情况有所准备，也就是说，对出现令人害怕的熊市有所准备。如果一般的投资者不是只看到市场中看多的一面，那么熊市就没有那么可怕。如果在纽约股票交易所的交易池里出现热血沸腾的情况，那么长线的策略很快就会被人抛之脑后。一个准备充分的使用技术分析的投资者会有一份将不利的头寸平仓的应变方案，以及执行这份方案的素养。

      这就涉及不断地在市场朝着预计方向运动时重新计算止损点，以及断然地将表现欠佳的亏损头寸砍掉。你可以将一个投资组合看成是一棵果树。你必须去掉长得不好的枝权才能增加收获。本书中有不少地方讨论到止损点的计算（参见第27章）。对长线交易者来说，仅仅作为一个例子而不是推荐，他可以使用200天移动平均值的突破，以及/或者一个长期趋势的突破。许多人相信200天移动平均值是长期趋势的指标，有的时候，事情变成真的只是因为有人相信。第9版编者按：让我在这里强调一下，“200”只是一个参数和例子。交易者可以凭个人的研究在实际市场里找到更好的参数。

      在现实中，应当看到200天或者是某一条手工绘制的趋势线之外趋势线。同样应当考虑到构成这个投资组合的图像模式，以及注意指数和平均值的各种图像。而且，还应当考虑平均值和它们的构成股的情况，它们的技术状态，是否在接近顶部，是否处在巩固期，以及是否按照图像所说的趋势在运动等。